근로자 및 기업에 의한 수탁기관의 운용능력 평가는 운용수익률 등과 같은 운용성과 중심의 정량적 평가보다 운용철학 및 인적자원 등을 기반으로 하는 정성적 평가 중심으로 점진적으로 전환될 것임.

- 미국 등 선진국의 경우 근로자 및 기업이 수탁기관의 운용능력을 평가하여 수탁기관을 선택하는 경우, 정량적 평가(20%수준)보다 정성적 평가(80%수준)에 초점을 맞추고 있는 실정임.

이에 국내 보험회사는 타금융기관에 비해 상대적으로 경쟁력이 있는 정성적 평가에 초점을 맞추어 퇴직연금시장에서의 경쟁력을 강화하는 전략이 필요함.

-이를 위해 단기운용성과 중심의 경쟁구도에서 탈피하여 운용체제의 질을 중심으로 한 운용능력 향상에 노력하고, 자체 점검 차원의 운용능력 평가체계 구축 등이 사전적으로 요구됨.

퇴직연금제도가 도입되는 경우, 근로자(기업) 또는 전문평가기관 등에 의해 정기적으로 수탁기관의 운용능력이 평가받게 되고, 평가결과를 토대로 수탁기관의 선택 여부가 결정됨.

수탁기관의 운용능력 평가체계(수탁기관의 선택기준)는 수탁기관의 단기적 운용성과 등에 중점을 두고 평가하는 정량적 평가와 수탁기관의 운용체제 질 등에 중점을 두고 평가하는 정성적 평가로 구분됨.

이는 수탁기관의 운용능력 평가체계를 고려하지 않은 채, 무분별한 퇴직연금시장 진출이 이루어지는 경우 안정적인 퇴직연금시장 기반의 확충은 매우 요원하기 때문임.

이에 본고에서는 수탁기관의 운용능력체계를 둘러싼 트렌드 및 제반 특징 등을 중심으로 살펴보고, 이를 통해 국내 보험회사에대한 시사점 및 향후과제를 모색해 보고자 함.

최근의 운용성과가 우수할수록 좋은 수탁기관으로 간주되는 경향이 있었으나  운용성과는 수탁기관의 능력 차이보다는 시장의 불안정한 움직임 속에 발생하는 운에 좌우되는 경우가 뚜렷이 나타나고 있음.

이에 미국 등 선진국에서는 운용기관을 운용성과의 결과만으로 단순히 평가하는 것은 매우 신중을 기하여야 한다는 인식의 변화가 생겨남.

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Frank Russell사는 수탁기관 선택시 정성적 평가비중을 3분의 2, 정량적 평가의 비중을 3분의 1로 하는것이 바람직하다고 보았으며, Whilshire Associates사는 운용성과 실적에 현혹되어 운용능력을 과신하는 것은 문제가 있다고 봄.

미국의 경우 1990년대부터 수탁기관의 평가요소중에서 운용성과실적의 비중이 20%수준으로 감소하고 있는 데 비해, 수탁기관이 질 높은 서비스를 제공하기 위해 충분한 경영자원을 투입하고 있는가 등의 정성적 평가비중은 증대됨.

즉, 낮은 증권매매비용으로 포트폴리오를 운용하는 능력을 가지고 있는가, 운용보수는 서비스의 질과 양에 비해 타당한 수준인가 등 새로운 관점에서 수탁기관을 선택하는 시대로 전환함.

대표적인 수탁기관의 평가기관인 Whilshire Associates사는 정성적 평가중심의 스코어링 평가체계를 구축하여 수탁기관의 운용능력을 체계적으로 평가하고 있음.

실제 Whilshire Associates사의 스코어링 평가체계를 보면 대부분 정성적 평가에 관한 부문이고 정량적 평가에 관한 부문은 극히 일부에 불과함.

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즉, 운용스타일을 특정하고 동시에 특화된 포트폴리오전략을 전제로 하여 수탁기관의 능력을 평가하는 데 역점을 두고 있음.

이러한 정성적 평가중심의 평가체계로 점차 전환됨에 따라 선진보험회사들은 정성적 평가항목에 부합된 경영전략을 체계적으로 수립·대응하고 있음.

즉, 타금융기관에 비해 상대적으로 경쟁력이 있다고 보는 정성적 평가에 보다 중점을 두고 정성적 평가항목과 관련된 자체적인 체크포인트 및 스코어링시스템을 설정·운용함.

즉, 포트폴리오 구축(Portfolio), 운용프로세스(Process), 인재(People·Personnel), 투자철학(Philosophy) 등(이른바 4P)에 입각하여 체크포인트를 설정·점검함.

즉, 선진보험회사들은 정성적인 평가까지 고려한 종합적 평가시스템을 수탁기관인 보험회사가 자체적인 검증차원에서 자체 개발하여 운용하고 있거나, 또는 종합평가기관에 위탁하여 상시적으로 측정·평가하고 있음.

특히 미리 평가대상으로 해야 할 요소에 대한 일람표를 만들어 각각 적당하다고 생각되는 비중을 배분하고 채점한 결과를 가중평균함으로써 상당히 객관성이 높은 평가를 시도함.

단기 운용성과중심 경쟁에서 탈피 바람직

퇴직연금시장의 선점을 위한 단기 운용성과중심의 수익률 경쟁은 장기적으로 퇴직연금시장에서 보험회사의 경쟁력 약화를 초래할 것으로 예상됨.

그 이유는 수탁기관의 선택기준이 점차로 운용성과 중심에서 운용철학, 인적자원, 적정한 포트포폴리오 운용중심으로 변화함에 따라 안정적인 연금운용체계의 구축이 필수적이기 때문임.

운용체제의 질을 중심으로 한 운용능력 향상에 초점  

시가평가의 역사가 짧은 우리나라에서 단기간의 운용성과를 기준으로 수탁전략을 전개하게 되면 자칫 수탁자책임 문제에 직면할 가능성이 크므로 전반적인 운용능력의 향상에 주안점을 두는 것이 필요함.

이 경우 선진국의 수탁기관 선정시 기준으로 하는 운용능력 평가체계를 감안, 양적인 평가항목보다는 질적인 평가항목을 보다 강화하는 전략을 추진하는 것이 바람직함.

자체점검차원의 운용능력 평가체계 구축검토

국내 보험회사들은 연금사업에 적합한 운용철학의 정립, 우수인재의 양성, 연금운용에 적합한 포트폴리오 구성방법의 모색 등을 추진하기 위해 자체적인 운용능력 평가체계의 정비가 절실히 요구됨.

이 경우 정량적 평가뿐만 아니라 정성적 평가항목을 고려한 스코어링 평가체계를 마련하여 상시적으로 운용능력의 성과평가를 점검해 나가는 것이 긴요함.

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특히 정성적 평가는 수탁기관의 기반평가와 운용상품의 평가로 구분하여 이루어진다는 점을 감안, 수탁기관 기반평가 및 운용상품평가 등이 포함된 이원화된 정성적 평가체계의 마련이 필요함.