보  도  자  료

보도

2017. 9. 15(금) 13:30부터

배포

2017. 9. 14(목)

책임자

금융전략실

조재린 실장(3775- 9034)

작성자

조영현 연구위원(3775- 9032)

홍보담당

변철성 수석역(3775- 9115)

총 8매

□ 보험연구원(원장 한기정)은  9월 15일(금) 오후 1시 30분 코리안리빌딩 강당에서 ｢회계제도 변화와 보험회사 자산운용 전략｣이라는 주제로 국제세미나를 개최하였음 

ㅇ 이번 세미나는 회계제도 변화가 보험회사 자산운용에 미치는 영향을 살펴보고, 유럽·일본 등 해외사례를 참고하여 국내 보험산업에 주는 시사점을 논의하기 위함

ㅇ 삼정회계법인 김진귀 상무는 제1주제 󰡔IFRS 9와 보험회사 자산운용󰡕 발표를 통해 IFRS 9와 현행 회계(IAS 39)와의 차이점을 설명했으며, 자산운용 시 고려할 사항에 대해 발표하였음

ㅇ ABL생명보험 Sun Lei 사장은 제2주제 󰡔IFRS 17과 보험회사 자산운용󰡕 발표를 통해 회계제도 변화에 대응하기 위해서는 현행 회계(혹은 RBC) 관점의 ALM을 경제적 관점의 ALM으로 전환할 필요가 있으며, 이를 위해 고민할 점에 대해 발표하였음

ㅇ 인재아시아 Susumu Okamura 대표는 제3주제 󰡔일본 보험회사의 자산운용 전략 변화󰡕 발표를 통해 과거 일본의 버블붕괴 및 금융위기 상황에서의 자산운용 경험 통해 얻은 시사점에 대해 발표하였음

ㅇ Willis Towers Watson의 Angela Choi 전략컨설턴트는 제4주제 󰡔Solvency Ⅱ가 유럽보험회사 자산운용에 미친 영향󰡕 발표를 통해 Solvency Ⅱ가 유럽보험사들의 자산운용 전략, ALM 등에 미친 영향을 발표하였음

ㅇ 보험연구원 조영현 연구위원은 제5주제 󰡔회계제도 변화와 보험회사 ALM󰡕 발표를 통해 회계제도 변화에 의한 보험산업 영향 분석 결과와 회계제도 변화에 대응한 보험회사의 ALM 전략에 대해 발표하였음

□ 한기정 보험연구원장은 개회사에서 이번 국제세미나를 통해 회계기준의 변화를 이해하고, 이에 대응하기 위한 보험회사의 자산운용 전략을 모색할 수 있는 유익한 기회가 되기를 바란다고 말하였으며,

□ 패널 토론에서는 한양대 오창수 교수(좌장)와 발표자, 교보생명보험 안조영 상무, 메리츠화재해상보험 장원재 전무가 참여하여 발표 주제들에 관해 심층적인 논의를 지속하였음

< 제1주제 : IFRS 9과 보험회사 자산운용 >

삼정회계법인 김진귀 상무

IFRS 9은 완전한 공정가치 회계를 위한 일보 전진

□ IFRS 9은 ‘자산의 공정가치(시가) 평가’에 중점을 둔 기준서로 보험업은 부채의 공정가치(시가) 평가를 규정한 IFRS 17과 함께 도입해야 보다 유의미함

◦ IFRS 9은 금융위기 시 금융상품의 공정가치가 폭락했음에도 손익계산서에 반영되지 않고, 신용위험이 유의하게 증가했음에도 충당금 설정이 불충분한 문제점 등을 보완하기 위한 취지로 도입됨

□ IFRS 9은 금융자산 분류 및 측정, 손상 인식 방법이 현행(IAS 39)과 다름

◦ IFRS 9은 금융자산을 상각후원가(AC), 기타포괄손익- 공정가치(FVOCI), 당기손익- 공정가치(FVPL)로 분류 및 측정

-  금융자산을 계약상 현금흐름 특성과 사업모형에 의해 엄격하게 분류하는 것이 특징

◦ 현행은 발생손실에 대해서만 손상을 인식하지만 IFRS 9은 기대신용손실에 대해 손상을 인식하도록 함

-  정상(Stage 1)일 경우 12개월 기대신용손실을, 신용악화 혹은 손상발생(Stage 2, 3) 시는 대출 전체기간 기대신용손실 반영 

□ IFRS 9은 지분상품 투자 축소, 장기채/해외채 투자 확대 등 자산배분에 영향을 줄 것으로 보임

◦ 또한, 기대신용손실을 반영한 손상 인식으로 인해 대손충당금의 경기민감도가 높아 향후 신용위험 증가에 대한 대비가 필요

< 제2주제 : IFRS 17과 보험회사 자산운용 >

ABL생명보험 Sun Lei 사장

IFRS 17에 대응하기 위해서는 경제적 기준의 ALM이 필요 

□ 기존에는 RBC 기준 듀레이션 갭*을 관리한 것이 일반적이나, 향후에는 경제적(실질) 듀레이션 갭을 관리해야 함

ㅇ IFRS 17 도입 시 부채 듀레이션의 확대가 불가피하기에 자산 듀레이션 확대도 필수적

* 듀레이션 갭은 자산 듀레이션과 부채듀레이션의 차이이며, 현행 RBC제도에서는 부채듀레이션 산출 시 부채만기를 최대 30년까지만 고려

□ 현행 회계(혹은 RBC) 제도에서는 경제적 듀레이션 갭 관리가 어려웠으나 향후 회계제도 전환 시에는 경제적 듀레이션 갭 관리가 가능

ㅇ 현행 RBC 제도에서는 경제적 듀레이션 갭을 줄이기 위해 자산 듀레이션을 확대할 경우 RBC 비율이 오히려 줄어들고, 보험사의 실질 자본을 늘리는 금리 상승에도 RBC 비율이 오히려 하락함

□ 회계제도의 변화는 보험상품 설계에도 영향을 줄 것임

ㅇ 대차대조표의 변동성 완화를 위해 보험상품의 현금흐름이 자산의 현금흐름과 매치될 필요가 있음

< 제3주제 : 일본 보험회사의 자산운용 전략 변화 >

인재아시아(Education for Asian Talents) Susumu Okamura 대표

과거 경험으로부터 얻은 시사점

□ 일본의 투자자들은 과거 일본국채에 집중한 투자를 실행하였는데, 이것이 일본의 장기 침체(잃어버린 20년)의 한 요인이었음 

ㅇ 재정확장 정책(정부), 사회보장 수요확대(민간), 주식시장 침체(시장) 등의 여러 요인이 맞물린 결과

□ 발표자는 과거 30년간 저금리 및 위기 상황에서의 자산운용 경험을 언급하며 다음과 같은 시사점을 제시함

ㅇ [철학] 규칙은 사명과 철학이 없는 사람들에 의해 무시될 수 있음

ㅇ [규제] 규제가 반드시 가장 최신이고 합리적인 것은 아님

ㅇ [기술] 위험은 종종 새로운 기술로 가려진채 발생함

ㅇ [예측가능성] 위험은 예측할 수 없는 형태로 더 자주 발생함

ㅇ [위기 이후 행동] 위기 후 구제 조치는 때때로 선제 조치보다 중요함

ㅇ [구조] 구조적 문제로 인해 일상적인 개선 노력이 지워질 수 있음

ㅇ [질문] 적절한 위험- 수익 관리를 위해 가장 중요한 것은 무엇인가?

< 제4주제 : Solvency Ⅱ가 유럽보험회사 자산운용에 미친 영향 >

Angela Choi (Willis Towers Watson, 전략컨설턴트)

유럽 보험회사의 사례

□ 유럽 보험회사는 Solvency Ⅱ에 대응하기 위해 다음과 같은 자산운용 전략을 고려

ㅇ 자산 듀레이션을 높이기 위해 인프라, 부동산, 해외채권 등을 활용

ㅇ 수익률 제고를 위한 저신용등급 상품 투자

ㅇ 듀레이션 갭 등 관리지표에 대한 독립적 검토를 통한 ALM 강화 

□ Solvency Ⅱ는 보험회사의 관리방식(governance)에도 영향을 주었음

ㅇ 경제적, 회계적, 지급여력 기준 간의 상충(trade- off)을 고려한 자산운용 전략 수립 

ㅇ 투자, 계리, 위험관리 부서 간의 협업 제고

ㅇ 회사 내의 독자적 ALM 부서 설치 등

□ Solvency Ⅱ에 적합한 보험회사의 소프트웨어 및 IT 시스템 정비 

ㅇ 책임준비금 산정, 요율산출, ALM 모델 등의 시스템 정비

ㅇ 내부통제 시스템 정비

ㅇ 자산을 포함한 전체적인 모니터링과 보고 시스템 

< 제5주제 : 회계제도 변화와 보험회사 ALM >

보험연구원 조영현 연구위원

회계제도 변화에 의한 영향

□ IFRS 9에 의해 보험회사의 손익변동성이 높아지고, 대손충당금 설정이 증가할 것으로 예상됨. 

ㅇ 현재의 자산구성에서 IFRS 9이 시행된다면, 다수 보험회사들의 당기손익- 공정가치(FVPL) 비중이 급증할 것으로 보여 이의 관리 필요 

ㅇ IFRS 9 기준 적용 시 일정 충격에 대해 대다수 보험회사는 설정된 대손준비금(자본 계정) 이하로 대손충당금이 증가하나, 일부 보험회사는 대손준비금 이상의 대손충당금 증가 가능 

□ 현재 자산구성에서 회계제도 전환을 가정할 경우 대다수의 보험회사가 (절대값 기준으로) 회계 상 자본의 변동성이 높아질 것으로 예상됨 

ㅇ 단, 기존에 경제적 관점에서 ALM을 실행한 일부 회사의 경우 전환 이후 자본변동성이 오히려 낮아질 것으로 추정됨

-  이들은 기존에 높은 자본변동성을 감수하고 경제적 관점에서 ALM을 실행한 회사

회계제도 변화에 따른 보험회사의 ALM

□ 보험회사는 경제적 관점에서 현금흐름 및 자본관리를 하되, 향후 전환될 회계 및 지급여력제도와 공통되는 부분을 우선적으로 관리할 필요

ㅇ 현행 회계 및 지급여력제도는 경제적 기준의 ALM과 불일치하였으나, 향후에는 일치되는 부분이 대폭 증가

□ 경제적 듀레이션 갭과 IFRS 자본변동성을 동시에 축소시키기 위해서는 기타포괄손익- 공정가치(FVOCI) 자산의 비중과 듀레이션을 확대할 필요가 있음 

ㅇ 상각후원가(AC)나 당기손익- 공정가치(FVPL)로 분류되는 자산의 투자형태 등을 바꾸어 기타포괄손익- 공정가치(FVOCI)로 분류하는 방법도 고려할 수 있음

-  일부 대출채권의 유동화, 수익증권의 직접투자 등

□ 손익변동성 완화를 위해 당기손익- 공정가치(FVPL) 자산 비중을 축소할 필요가 있음 

ㅇ 특히, 손보사는 수익증권 및 파생결합증권 비중 축소가 필요한 것으로 보임

□ 당기손익- 공정가치(FVPL) 자산 비중 축소 및 장기채 비중 확대에 따른 기대수익률 저하는 투자영역의 다변화로 극복할 필요

ㅇ 선진국 장기 회사채, 신흥국 국채 등의 투자비중 확대 검토

ㅇ 신용리스크 부담 증가에 대응하여 자산 부실화 예방을 위한 사후관리를 강화해야 함